Short Reads

License wrongly rejected by the AFM

License wrongly rejected by the AFM

License wrongly rejected by the AFM

24.10.2016 NL law

In a recent decision, the Dutch appellate court in financial supervision matters ruled that the Netherlands Authority for the Financial Markets wrongfully rejected a license applied for by a Dutch investment firm. 

The firm offers binary options in the Netherlands. The Dutch regulator cannot reject a license because it considers the products the firm offers undesirable for a retail audience. The judgment confirms that also in case of firms offering high risk products, the powers of the regulators to refuse a licence are limited to the grounds laid down in the applicable laws and regulations. 

The judgment of the Trade and Industry Appeals Tribunal (College van Beroep voor het bedrijfsleven, the "CBb") of 4 October 2016 can be found here (in Dutch only) 

Background

Optieclub.nl B.V., a party that offers binary options, applied for a license to provide investment services in the Netherlands on 4 December 2012. Binary options are options with either a fixed payout amount or a payout amount of zero. The payout will occur when the underlying value (e.g. index, commodity, shares) moved towards the direction that is agreed upon in the option. The AFM and the Dutch Minister of Finance consider binary options as high risk products and aim for a ban on advertising for such products. The AFM even qualifies binary options as "toxic".

On 1 May 2014, the AFM rejected the license application. The AFM found that Optieclub did not comply with the requirement to maintain a sound operational management (integere bedrijfsvoering). On 16 January 2015, the District Court of Rotterdam ruled in favour of Optieclub. The AFM appealed.

The CBb judgment

The AFM found that Optieclub did not sufficiently take (i) measures to prevent itself or its employees to breach the Betting and Gambling Act (Wet op de kansspelen, the "WoK"), and/or (ii) measures to prevent Optieclub or its employees from performing acts that are contrary to generally accepted standards (maatschappelijke betamelijkheid) that can damage public confidence in Optieclub or the financial markets, since binary options – as a product – do not satisfy the requirement of safeguarding the interests of the firm´s customers.

The CBb ruled that the AFM is responsible for supervising the operation of the financial markets. The AFM has powers within this mandate to set requirements and use enforcement measures. The AFM, however, does not have powers to set requirements or use enforcement powers outside this mandate. In particular, the CBb ruled that the AFM does not have the mandate to use its powers with respect to breaches of the WoK. According to the CBb, establishing whether the WoK is breached is the task of the Netherlands Gaming Authority (Kansspelautoriteit). In this case, the Netherlands Gaming Authority did not establish that Optieclub breached the WoK. The CBb therefore ruled that as long as the breach of the WoK is not established, the AFM cannot claim that the activities of Optieclub damages the confidence in Optieclub or the financial markets.

In addition, the CBb ruled that the assessment whether Optieclub acts in breach of generally accepted standards relates to the actual market conduct of Optieclub or its employees and cannot be determined by reference to the product alone. The mere fact that Optieclub offers binary options does not justify the conclusion that Optieclub acts contrary to generally accepted standards that can damage the trust in Optieclub or the financial markets. 

Related news

10.08.2020 NL law
ISDA kondigt publicatie van Adjusted RFRs, wijziging van de 2006 Definitions en IBOR Fallback Protocol aan

Short Reads - In twee in juli verschenen persberichten kondigt ISDA (i) de aanvang van de berekening en publicatie door Bloomberg van zogenaamde 'Fallback Rates' voor een aantal bestaande IBORs en (ii) de voorgenomen publicatie door ISDA van gewijzigde 'rate options' in de 2006 Definitions en het langverwachte IBOR Fallback Protocol aan.

Read more

21.07.2020 NL law
Financiële sector moet klimaatrisico’s bespreken met klanten

Short Reads - Financiële instellingen moeten in gesprekken met klanten aandacht besteden aan klimaatrisico’s. Bij zakelijke klanten met name over de mogelijke impact van klimaatrisico’s op hun bedrijfsvoering en bij hypotheekeigenaren bijvoorbeeld over de verduurzaming van hun woning. Ook in het licht van het Klimaatcommitment van de financiële sector is dit van belang. Dit blijkt uit een bloemlezing van acht Nederlandse financiële instellingen, verenigd onder het Platform voor Duurzame financiering.

Read more

05.08.2020 NL law
ACM is verplicht om het besluit waarin zij afziet tot oplegging van een boete te publiceren

Short Reads - De Instellingswet Autoriteit Consument en Markt (Instellingswet ACM) verplicht de ACM om een besluit waarbij een ernstige overtreding (zoals overtreding van het kartelverbod) is geconstateerd, maar waarbij is afgezien van het opleggen van een boete toch openbaar te maken. Een dergelijk besluit beschouwt het CBb als een beschikking tot het opleggen van een bestuurlijke sanctie in de zin van artikel 12v van de Instellingswet ACM. Dat oordeelt het CBb in haar uitspraak van 18 februari 2020 (ECLI:NL:CBB:2020:92).

Read more

29.07.2020 NL law
Over temperaturen ten tijde van corona

Articles - Met haar standpunt ten aanzien van het meten van temperaturen van werknemers, geeft de Autoriteit Persoonsgegevens (AP) verduidelijking over de reikwijdte van haar toezicht. Deze nuancering houdt in dat, als er geen sprake is van verwerking van persoonsgegevens, de AVG niet geldt en de AP dus niet handhavend kan optreden.

Read more