Short Reads

Dutch Financial Regulators recommend a Dutch national licensing regime for crypto exchange platforms and crypto wallet providers

Dutch Financial Regulators recommend a Dutch national licensing regim

Dutch Financial Regulators recommend a Dutch national licensing regime for crypto exchange platforms and crypto wallet providers

24.01.2019 NL law

On 18 January 2019, the Dutch Central Bank (De Nederlandsche Bank, "DNB") and the Netherlands Authority for the Financial Markets (Stichting Autoriteit Financiële Markten, the "AFM") published their joint advice recommending a Dutch national licensing regime for crypto exchange platforms and crypto wallet providers, and the amendment of the European regulatory framework to enable the offering and trading of cryptos that are comparable to shares or bonds, which can provide opportunities for SME funding.

In this short read, Roderik Vrolijk and Soeradj Ramsanjhal, both senior-associates in the Financial Regulatory practice of Stibbe, summarise what the Dutch regulators' proposals entail.

Summary of the proposal

DNB and the AFM have sent their advice to the Dutch Minister of Finance, who forwarded it to the Dutch House of Representatives (Tweede Kamer). Given the international nature of cryptos, the advice contains two specific recommendations.

Proposed introduction of a national licensing regime for crypto exchange platforms and crypto wallet providers

Both the AFM and DNB have repeatedly warned about the risks of deception, fraud, manipulation and cybercrime associated with cryptos and initial coin offerings (ICOs). Cryptocurrency markets are potentially vulnerable to a wide range of criminal activity and financial crimes. Many of these risks materialize in the surrounding ecosystem of issuers, virtual currency exchanges and virtual wallets that support consumer access to the cryptocurrency markets.

The Fourth European Anti-Money Laundering Directive (Directive (EU) 2015/849) has been revised to address these risks. To this extent, the revised Money Laundering Directive (Directive (EU) 2018/843) will also apply the 'know-your-customer' and reporting of unusual transaction requirements to platforms that enable the exchange of cryptos to fiat money, as well as to crypto wallet providers. The revised Money Laundering Directive must be implemented in the EU Member States by 10 January 2020) .

To mitigate the related risks at a national level, the AFM and DNB recommend introducing a licensing regime under the Dutch Anti-Money Laundering and Anti-Terrorist Financing Act (Wet ter voorkoming van witwassen en financiering van terrorisme, the "Wwft"). The AFM and DNB are of the opinion that this will allow preventative assessment – and rejection – of potential market parties that cannot adequately address the AML-risks related to cryptos.

We believe however that a licence requirement for crypto exchange platforms and crypto wallet providers , if introduced, belongs in the Dutch Financial Supervision Act (Wet op het financieel toezicht, the "Wft"), rather than in the Wwft. The structure and purpose of the Wft seem more apt to introduce such licencing regime, since the Wwft has been written with the primary aim to prevent terrorism financing and money-laundering.

Proposed amendment of the European regulatory framework for capital market funding

The AFM and DNB also see the advantages of disruptive technologies, such as blockchain. They expect that, insofar as the particular crypto offered presents a clear and enforceable right (as is the case with shares and bonds), corporate funding through cryptos may eventually grow into a supplemental form of capital market funding.

To this extent, the AFM and DNB recommend amending the European regulatory framework for corporate funding to enable the use of cryptos that are comparable to shares or bonds. This will require proportionate rules for trading as well as amendments to the rules for custody and settlement in order to prevent them from unnecessarily reducing the benefits of blockchain technology, as I the case under the current EU regulatory framework.

At a national level, the AFM and DNB propose to bring the Dutch definition of a security in line with the broader definition used in other pieces of European legislation. This will allow the AFM to bring specific cryptos under the scope of its supervision and to offer investors a level of protection against these activities similar to the level of protection available for other regulated activities.

Team

Related news

29.09.2020 NL law
Variabele rente in LMA-documentatie na de benchmarktransitie

Short Reads - Er is de laatste tijd veel te horen en te lezen geweest over de benchmarktransitie (voor een beknopte beschrijving van die transitie verwijs ik graag naar mijn artikel van 7 augustus 2020). Het artikel dat u nu leest gaat over een deelonderwerp van de benchmarktransitie, namelijk over de (verwachte) wijzigingen in de berekening van variabele rente onder de (aangepaste) LMA Recommended Form documentatie voor LIBOR-leningen.

Read more

28.08.2020 NL law
Loan Market Association publiceert aanvulling op bestaande Revised Replacement of Screen Rate Clause in reactie op aanbeveling van Working Group on Sterling Risk-Free Reference Rates

Short Reads - In het kader van de rentebenchmarktransitie (voor uitleg en achtergrond, zie mijn vorige publicatie van augustus 2020) heeft de Loan Market Association (LMA) in mei 2018 een zogenaamde 'Replacement of Screen Rate Clause' gepubliceerd die partijen in hun op door de LMA ontwikkelde standaarddocumentatie gebaseerde kredietovereenkomsten kunnen opnemen.

Read more

01.09.2020 NL law
Toezichthouders aan de poort

Articles - Het kan iedere financiële onderneming overkomen: in de bus vindt men een verzoek om informatie te verstrekken aan een van  de financiële toezichthouders, De Nederlandsche Bank (DNB) of de Autoriteit Financiële Markten (AFM). Een dergelijk verzoek leidt al snel tot onrust binnen de onderneming. Ingrid Viertelhauzen en Maciek Bednarski bespreken de reikwijdte van de inlichtingenbevoegdheid en plaatsen hier enkele kanttekeningen bij.

Read more

10.08.2020 NL law
ISDA kondigt publicatie van Adjusted RFRs, wijziging van de 2006 Definitions en IBOR Fallback Protocol aan

Short Reads - In twee in juli verschenen persberichten kondigt ISDA (i) de aanvang van de berekening en publicatie door Bloomberg van zogenaamde 'Fallback Rates' voor een aantal bestaande IBORs en (ii) de voorgenomen publicatie door ISDA van gewijzigde 'rate options' in de 2006 Definitions en het langverwachte IBOR Fallback Protocol aan.

Read more

01.09.2020 NL law
Handhavingsbesluiten van financiële toezichthouders bestuursrechtelijk aanvechten

Articles - Financiële toezichthouders (Stichting Autoriteit Financiële Markten (AFM), De Nederlandsche Bank (DNB) en de Autoriteit Consument en Markt (ACM)) hebben een breed arsenaal aan formele sancties en informele maatregelen tot hun beschikking om normconform gedrag bij marktpartijen te bewerkstelligen. Voorbeelden daarvan zijn: een last onder dwangsom, een bestuurlijke boete, een aanwijzing, een waarschuwing, een normoverdragend gesprek en de publicatie van sancties.

Read more

21.07.2020 NL law
Financiële sector moet klimaatrisico’s bespreken met klanten

Short Reads - Financiële instellingen moeten in gesprekken met klanten aandacht besteden aan klimaatrisico’s. Bij zakelijke klanten met name over de mogelijke impact van klimaatrisico’s op hun bedrijfsvoering en bij hypotheekeigenaren bijvoorbeeld over de verduurzaming van hun woning. Ook in het licht van het Klimaatcommitment van de financiële sector is dit van belang. Dit blijkt uit een bloemlezing van acht Nederlandse financiële instellingen, verenigd onder het Platform voor Duurzame financiering.

Read more