Articles

Een kritische blik op recente ontwikkelingen in China

Een kritische blik op recente ontwikkelingen in China

Een kritische blik op recente ontwikkelingen in China

02.03.2018 BE law

Xi Jinping wordt de nieuwe Mao, HNA zet 100,000 mensen op straat en Peking pleegt een coup bij Anbang. China was de laatste dagen niet uit het nieuws weg te slaan. Wat betekent dit voor onze bedrijven?

Jan Bogaert, vennoot en China-specialist bij advocatenkantoor Stibbe, licht toe: “Die ontwikkelingen zijn inderdaad wezenlijk, maar in het samenvallen ervan moet je niets anders lezen dan dat China weer aan het werk is na de lange verlofperiode rond het Chinees Nieuwjaar.

We weten allemaal dat, sinds Xi in 2012 aan de macht kwam, China een meer zelfbewuste koers vaart. Waar zijn voorganger nog een harmonieuze samenleving nastreefde en zich op internationaal vlak weinig profileerde, is dat sinds Xi volledig omgeslagen. In het Chinese binnenland dendert de anti-corruptie trein onverstoord verder, waarbij niet alleen “vliegen” (lage ambtenaren) maar ook high-profile “tijgers” sneuvelen. En op geopolitiek vlak zien we zowel een erg assertieve houding bv. in de Chinese Zuidzee, via de One Belt One Road investeringen, en ook t.a.v. Hong Kong en Taiwan, als ontluikende pogingen om via “soft power” op het debat te wegen – kijk maar naar de verschijningen van Peng Liyuan.

De Chinese economie is onder Xi’s beleid aan 6,5 à 7% blijven groeien. Die groei is belangrijk, want zij creëert eerst en vooral binnenlandse stabiliteit. Ze leidt er ook toe dat bedrijven over voldoende middelen beschikken om over de landsgrenzen heen te gaan kijken – waar ze door de Chinese overheid onder de “going out” policy ook toe werden aangemoedigd.

Op een bepaald moment draait die slinger natuurlijk om, komen de valutareserves onder druk, en zie je dat de overheid de excessen er probeert uit te halen, eerst met de botte bijl door de omzetting van de yuan naar buitenlandse deviezen zo goed als te verbieden, vervolgens op een meer subtiele manier door controle uit te oefenen op buitenlandse overnames: “irrationele” non-core investeringen of investeringen in bepaalde sectoren zoals vastgoed, entertainment, e.d., worden bemoeilijkt.

Bestaande investeringen worden eveneens onder de loep genomen en dan kom je snel uit op de “grote vier”: Fosun, Anbang, Wanda en HNA (samen bekend als “FAWH”). Samen hebben zij de laatste jaren enorme bedragen aan allerhande buitenlandse acquisities gespendeerd.

Anbang en HNA gaan nu door zwaar weer en staan onder hoge politieke druk om te deleveragen. Zo zie je bv. dat HNA haar participatie in Deutsche Bank aan het afbouwen is, en dat zij plannen zou hebben om Swissport naar de beurs te brengen. Cruciaal hierbij is dat veel van die acquisities betaald zijn door middel van stevige schuldfinanciering door Chinese banken. Je krijgt dus a.h.w. een systemisch risico en daar zijn de Chinezen als de dood voor, want de Partij ontleent haar legitimiteit aan economische groei en maatschappelijke stabiliteit. Zij kan en zal zich op dat vlak geen misstap veroorloven; de lessen van het verval van de Sovjetunie zinderen nog na in Peking.

Wat betekent dit alles nu voor ons? Voor iedereen die in China actief is zal dit geen nieuws zijn en dus vooral “business as usual”. Goede contacten met de overheid blijven belangrijk, en een nauwgezet corporate compliance programma des te meer. China als goedkoop productieland is al een tijdje voorbijgestreefd maar de consumentenmarkt bloeit als nooit tevoren, zeker voor Europese producten. Onderschat vooral niet de razendsnelle technologische evoluties in China, bv. op het vlak van artificial intelligence, e-commerce en mobiel bankieren. En wat de overnamemarkt betreft, verwacht ik meer, maar ook meer rationele activiteit: misschien geen torenhoge prijzen meer, maar wel meer strategische M&A, waarbij het vooral interessant zal zijn om te kijken of en hoe de Europese lidstaten en ook Vlaanderen Chinese investeringen zullen willen screenen en/of blokkeren.

Related news

25.06.2019 LU law
The dawn of a new era of cross-border mobility within the EU?

Seminar - François Bernard, Senior Associate at Stibbe Luxembourg, will conduct a seminar in Luxembourg on 25 June in collaboration with Legitech on Directive proposal COM2018 (241 final) amending the cross-border merger regime currently enshrined in Directive (EU) 2017/1132 and introducing a new regime applicable to cross-border conversions and divisions.

Read more

03.06.2019 NL law
Toerekening van kennis van groepsvennootschappen

Articles - In de praktijk doet zich vaak de vraag voor of kennis die aanwezig is binnen de ene vennootschap kan worden toegerekend aan een andere vennootschap binnen hetzelfde concern. In dit artikel verkent Branda Katan zowel de dogmatische grondslag als de praktische toepassing van een dergelijke toerekening. Zij concludeert dat het ‘Babbel-criterium’ (heeft in de gegeven omstandigheden de kennis X in het maatschappelijk verkeer te gelden als kennis van Y?) geschikt is voor het toerekenen van kennis in concernverband.

Read more

18.06.2019 NL law
Countdown. Een cursus aftellen voor juristen

Articles - Hoe lang duurt een verzetstermijn nu precies? Voor juridische fusie schrijft art. 2:316 lid 2 BW voor dat tot een maand nadat alle te fuseren rechtspersonen de fusie hebben aangekondigd iedere schuldeiser bij de rechtbank tegen het voorstel tot fusie in verzet kan komen. Art. 2:317 lid 2 BW bepaalt vervolgens dat een besluit tot fusie een maand na de dag waarop alle fuserende rechtspersonen de fusie hebben aangekondigd kan worden genomen. De vraag is wanneer nu precies die verzetstermijn eindigt.

Read more

13.05.2019 LU law
Stibbe reinforces its Luxembourg office with the appointment of three new Counsel

Inside Stibbe - Stibbe reinforces its Luxembourg office with the appointment of Vanessa Schmitt (Corporate & Finance), Olivier dal Farra (Tax), and Frédéric Pilorget (Corporate & Finance) as Counsel. The new appointments have taken effect in April and allow Stibbe to further strengthen its Luxembourg tax and corporate and finance teams to continue to respond to market needs.

Read more

Our website uses functional cookies for the functioning of the website and analytic cookies that enable us to generate aggregated visitor data. We also use other cookies, such as third party tracking cookies - please indicate whether you agree to the use of these other cookies:

Privacy – en cookieverklaring